理想汽车股价变动原因分析_理想汽车股价变动原因分析

1.蔚来小鹏理想一夜跌掉130亿美元，华尔街为何不认销量创新高？

11月26日早间消息，近日“涨疯了”的造车新势力遭遇了罕见的大跌行情。

北京时间25日晚9:30左右，理想汽车盘前跌近14%，小鹏汽车盘前跌超12%，蔚来汽车盘前跌近10%。

相比近段时间的涨势来说，新能车概念热度已经明显降低。

业内人士认为，这与新造车企业缺乏实质业绩支撑有关，而且最近市场情绪已经回落，所以股价出现震荡属于正常。

造车新势力股价回调

美股盘前，新能源汽车股一度大跌，特斯拉跌近1%，理想汽车、小鹏汽车跌近10%，蔚来跌超7%。

后来跌幅收窄，特斯拉转涨超3%，蔚来汽车基本收复跌幅、最后收盘微涨0.36%，但小鹏汽车大跌9.17%，理想汽车大跌7.37%。

软件定义汽车支撑股价

如今，汽车的属性从“硬件”开始变为“硬件、软件、服务”一体化。

汽车产业的革命让原本第二产业与第三产业的边界逐渐模糊，最终会形成一个新的统一体，传统意义上第二产业的观念不再适用。

制造业是典型的高产值、低利润行业，而服务业是典型的低产值、高利润行业。当汽车产业从单纯的制造向制造+服务转变，所增加的利润一定是由服务所带来的。

所以，未来能获得高盈利水平的车企，一定是在“硬件”之外，在“软件+服务”领域有所作为。

特斯拉和蔚来是将汽车与能源产业结合的代表。特斯拉收购了太阳能发电供应商公司，共享了技术、降低了成本，并且使特斯拉成为一家垂直整合的能源公司，形成包括动力电池、电动汽车、超充站等电动汽车能源产业的价值链条。

蔚来则是基于车电分离的技术，开发了全新的动力电池可租、可买、可充、可换、可升级的商业模式。

再其次，就是出行服务和软件业务。车企的盈利点，在于为出行服务搭建一个大数据流通的平台。

2018年，滴滴组建了“洪流联盟”，诸多车企参与，但却对这一联盟采取冷处理的方式，不少车企随后选择了自己组建出行公司。今年4月1日，广州小鹏智慧出行科技有限公司新增对外投资——楚雄小鹏智慧出行科技有限公司。

而软件方面，也开始造车新势力们在先进电气架构的基础上，开发自己的车载操作系统，搭建自家的软件与应用生态。

在蔚来汽车第三季度财报电话会议上，蔚来创始人、董事长、CEO李斌透露，蔚来自研的芯片，将会在2020?NIO?DAY上公布。对于自动驾驶研发，李斌还表示，Nio?Pilot第二代将会具备全栈的in?house(自研)的能力。

高估值能延续多久

11月以来，中概股三大造车新势力蔚来、理想和小鹏汽车的股价走势令人瞩目，股价不断翻倍，市值飙升。

美国当地时间周二收盘时，蔚来已超越戴姆勒跻身全球汽车厂商市值五强，排名第四；小鹏汽车市值直逼法拉利。

新能源汽车销量增长依靠的是政策驱动。近几年政府补贴持续下滑，补贴退坡已成定局，未来单车补贴或完全取消。

在特斯拉频繁降价压力下，新能源车企之间的竞争进一步加剧，成本问题也会更加突出。

虽然三季度财报显示蔚来、理想、小鹏毛利率已经全部转正，但过去11个季度，蔚来汽车一共亏损248.49亿元，小鹏汽车亏损70.33亿元，理想汽车亏损42.29亿元。

在如此亏损的情况下，蔚来汽车市值达600多亿美元，超过福特、法拉利等全球知名老牌车企，这让高股价能延续多久变得不可预测。

有业内人士认为，新能源汽车的虚高股价，将随着销量等市场表现，逐渐回归理性，而非一味地疯涨，目前蔚来、小鹏和理想的股价巨幅震荡，在缺乏强力业绩支撑的情况下，也许就是阶段见顶的信号。

总结：股价反映的是预期。在11月份以来，中国三大造车新势力蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车的股价迭创新高，但其体量依然很小，且并未走出亏损泥潭，这决定了这些造车新势力的市值很难长时间维持在高位，随着时间的推移，市场对于新能源汽车板块热度的降低，很可能会出现一波回调，以回归合理估值。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

蔚来小鹏理想一夜跌掉130亿美元，华尔街为何不认销量创新高？

本周，美股再次沸腾。以特斯拉为首的新能源汽车股依然是其中增长势头最强劲，表现也最抢眼的一种。

11月25日消息，截至周二美股收盘，特斯拉股价大涨6.43%，刷新收盘历史高位至555.38美元，市值首次突破5000亿美元大关，达5264亿美元。

马斯克的身价水涨船高，净资产超过1200亿美元，超越比尔·盖茨，跃升为全球第二大富豪。

当日，中国三大造车新势力的涨势同样喜人，小鹏汽车大涨33.92%，理想汽车大涨14.48%，蔚来汽车大涨12.45%，均创收盘新高。

但电动车“四虎”股价这次毫无预兆的高涨，着实让人惊讶不已，连投资界也不能例外。

“只能说太神奇了，”某市场研究机构的投资人深深吸了一口气，对第一电动网说道，“简直找不到背后的投资逻辑，好像所有的投资理论这次都失效了。”

变幻莫测的股市，让所有人都迫切地找到背后的答案：特斯拉股价再次狂飙猛进的原因是什么？为什么CEO马斯克确认感染新冠病毒的消息都未对其股价带来负面影响？蔚来、理想、小鹏又是如何一夜之间就做到后来居上，股价涨幅一度超越了特斯拉？尤其是小鹏汽车，为什么会这么“凶猛”？

特斯拉打通任督二脉?

当地时间11月18日，据瑞典电视台报道特斯拉CEO埃隆·马斯克确认感染新冠病毒，但这一消息并未对特斯拉的股价造成任何负面影响。恰恰相反，特斯拉不仅很快被纳入了标普500指数，还获得了摩根士丹利三年多来的首次增持评级。

美股周三收盘，特斯拉市值在一夜之间大增约427亿美元，约合人民币2803亿元。进入2020年以来，特斯拉股价的累计涨幅已经达到了500%左右，成为了世界上市值最高的汽车制造商。

Wedbush分析师丹尼尔·艾维斯认为，在最好的情况下，“特斯拉股价有可能达到1000美元水平”。

抛出美股今年以来充斥的泡沫不谈，特斯拉股价此番能够再度实现高企，与其自身“功力”大涨脱不开干系。

据特斯拉公布的最新财报显示，该公司在第三季度的净利润总营收为87.71亿美元（约合人民币575亿元），同比增长39%；归属于普通股股东的净利润为3.31亿美元，同比增长131%，均超出市场预期。至此，特斯拉已实现连续5个季度盈利。同时，还再次确认了今年的交付目标是50万辆。

值得一提的是，在今年10?月以来特斯拉Model?S与国产Model?3频繁降价的背景之下，特斯拉汽车业务第三季度的毛利率依然达到27.7%，总体毛利率达到23.5%，均创下新高。这一成绩似乎从侧面说明了，特斯拉已经实打实的将造车成本降了下来。

而成本的有效下调，则离不开生产与销售链条的全面打通。

数据显示，今年第三季度特斯拉汽车累计交付了13.9万辆，同比增加44％。其中，Model?3和Model?Y车型占三季度交付量的89％，达12.41万辆；Model?S和Model?X车型交付量仅占11％。

其中中国市场做出了不小的主要贡献。据上险数据显示，特斯拉第三季度在国内的上险数为3.6万余辆，约为特斯拉当季总交付数据的26%。事实上，自2019年1月工厂破土动工到10月开始试生产并且很快下线首台试装车，特斯拉上海超级工厂的产能和交付量便一直大踏步向前，屡创新高。据特斯拉发布的三季度财报显示，上海超级工厂Model?3的产能已经增加至每年25万辆，远超过建厂之初的规划产能年产15万台，每周约3000辆。

近期，又有消息传出，特斯拉上海超级工厂2021年计划生产约55万辆电动车，其中包括30万辆Model?3车型和25万辆Model?Y车型，约10万辆Model?3和1万辆Model?Y是为海外市场准备的，并且特斯拉已向核心零部件供应商发出了订货需求。

一方面接连下调售价带动销量，另一方面不断拉升产能保证供给，可谓是产销两端齐发力，并形成良性循环，最终在实现成本稳步下降的同时，确保毛利率不断攀升。而这些光鲜的数据对于资本市场而言，就无异于一剂又一剂强心针。

“当市场认可了汽车电动化和智能化的预期后，特斯拉这个故事就变得非常值钱，市场开始按‘车企的营收+科技股的利润率’来估值。车企往往有几千亿营收，但利润率很低；科技公司是利润率高，但营收规模不及车企。这种预期导致了特斯拉今天的市值超过了丰田和大众汽车的总和。”经纬中国创始管理合伙人张颖表示。

国内电动三杰凶猛异常

虽说特斯拉市值突破?5000?亿大关在车圈与资本市场引起了不小的震动，但是，这次股市更夺人眼球的却是蔚来、理想、小鹏。

人们印象当中一直站在特斯拉开辟的赛道上，并紧紧追随其后的国内造车三兄弟，却在美东时间11月23日收盘之时，突然逆袭，分别以12.45%（蔚来）、14.48%（理想）、33.92%（小鹏）的涨幅，远超过当日的特斯拉（6.58%）。

这背后的逻辑又是什么？

据三大造车新势力公布的最新销量数据显示：蔚来汽车10月份交付量首次超过5000台，今年前十月累计交付31430台，同比上涨111.4%；理想ONE10月交付量达到3692辆，这也是公司连续三个月刷新单月交付量纪录；小鹏汽车10月交付了3040辆新车，连续两个月销量突破3000辆，今年前十月小鹏汽车累计交付17117辆，同比增长64%。

而特斯拉今年10月份的销量为12143台，虽然这个数字超过了蔚来、理想、小鹏三家的销量总和11787台，但是特斯拉在2019?年10月的销量达1.66万辆新车，也就是说，相比去年同期，今年特斯拉的交付量不增反降，同比下降达36.7%。据了解，这主要是因为特斯拉今年10?月在欧洲市场的交付量出现了周期性回落。

与特斯拉瞄准全球不同，蔚来、理想、小鹏的目标市场主要是在中国。在欧美大多数国家仍深陷疫情泥淖之时，中国已经率先控制住疫情，国民经济也得以快速恢复运行，不得不说，这为国内电动三杰的销量大增奠定了基调。而随着冬季来临，欧美各国的疫情相继发生反扑变成重灾区，这样推测下来，依托于中国市场的电动三杰未来将备受资本市场的青睐。

“国内三大造车新势力近期的股价大涨，我认为包含三方面的原因：首先，因为疫情影响，全球大部分地区的经济都陷入停滞状态，全球利率大幅下滑，为遏制疫情对经济的冲击，瑞典、日本、欧洲等多地央行都在实施负利率政策，以提振疲软的经济增速和飙升的失业。这样一来，资金开始变得日益充裕；之后，资金自然而然开始寻找大型赛道伺机押注，而智能电动汽车正是其中最火热的一条；当大量资金涌入这个领域，就开始出现明显的头部效应，大家一开始都选择了声量最大的特斯拉，可眼见着特斯拉股价很可能触及天花板而有摇摇欲坠之势，就不得不转移视线，企图寻找‘下一个特斯拉’，此时，销量不断攀升的国内电动三杰自然而然就成了大家的不二之选；但因为在彼岸的投资界并不能明确说出蔚来、理想、小鹏这三家的区别，所以索性就都投。”某汽车行业企业对第一电动网说道。

张颖同样认为，“以前说投资要找‘好公司+好价格’，现在‘好价格’需要重新定义。例如理想和小鹏都能以略高于特斯拉的P/S上市，就是因为市场基于特斯拉的发展路径，对优秀的后来者有明确的预期，特别是理想和小鹏都有不错的交付量。”

一场骂战成就了谁？

值得一提的是，小鹏汽车以33.92%的涨幅远远超过了蔚来、理想，甚至是特斯拉，成为了当天增长“最猛”的一只股票。

那么，小鹏会为什么会这么猛？?这就要从广州车展说起。

11月20日，小鹏汽车在广州车展宣布，小鹏汽车将从2021年生产的车型开始，升级自动驾驶软件和硬件系统，采用激光雷达技术提高性能。届时，小鹏P7将成为全球首款搭载激光雷达的汽车。

正在大洋彼岸接受隔离治疗的马斯克立刻坐不住了，在推特上回应称，小鹏汽车只有特斯拉的旧版软件，没有特斯拉最新的神经网络计算机。并且，这只是小鹏的问题，其他中国的公司是没有的。赤裸裸地讽刺小鹏汽车是一家抄袭的企业。

身为小鹏汽车的董事长，何小鹏当然不愿意哑巴吃黄连，随即就在朋友圈与微博进行回击，直接下战书警告马斯克做好心理准备，因为明年中国的自动驾驶“会打得你找不着北”。

两大掌门人这次的骂战，看似针锋相对，仿佛要致对方于死地，但明眼人都能看出来，刀光剑影的背后其实是一场千载难逢的营销炒作。

借着攻击小鹏的新技术，马斯克在无形之中掩盖了此前疯狂造势的Model?Y在广州车展的缺席；而在小鹏汽车的角度出发，虽然马斯克的污名化让其愤恨，但不得不说，借着马斯克和特斯拉这两大流量体，小鹏汽车这次成功完成了一次“出圈”，不但点燃了吃瓜群众心中的民族情怀趁机收获了一波爱国粉儿，还引来了资本市场的关注——小鹏股价高达?33%的涨幅就佐证了这一点。

眼看着蔚来、理想、小鹏三大国内新势力，跟在特斯拉之后，在美股混得风生水起，赚得盆满钵满，其他车企说不眼红是假的。

尤其是上汽、广汽这样的国企，在近期不约而同地掀起了一阵新能源或者纯电动品牌的独立潮流，并紧锣密鼓地展开布局，以期早日实现资本化运作。

股市的“不测风云”

但股市就是股市，起伏涨落，变化莫测才是它的本色。

这不，周二还在峰顶赏春光无限好的国内电动三杰，受到“做空”消息影响，不过一夜之间，便相继大跌，数十亿瞬间蒸发。

截至当地时间周三美股收盘，小鹏汽车股价大跌9%，报收于64.27美元，公司市值为462.58亿美元，较前一个交易日损失45.8亿美元；理想汽车股价大跌7.37%，报收于40.72美元，公司市值为340.56亿美元，较前一个交易日蒸发27亿美元；蔚来汽车股价盘中一度大跌逾6%，但在收盘时微涨0.34%，报收于53.69美元，公司市值为724.23亿美元。

据第一电动网统计，在最新的全球车企市值排行中，特斯拉仍然稳居榜首，蔚来、小鹏与理想分别以4761.16?亿元、3041.05?亿元、2238.88?亿元位列第4、第11?与第?14?名。除了蔚来保持此前名次，小鹏与理想的排名则均出现不同程度的下滑。

超涨与超跌之间，似乎毫无边界，也毫无预警。

但对于那些拼了命要在智能电动江湖站稳脚跟的新老车企而言，此时此刻股市“围城”之内发生的一切都充满了魅力，因为比起未知的风险，他们更愿意信仰大浪淘金的刺激。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

北京时间12月2日，造车新势力的蔚来、小鹏、理想和威马，都相继公布了11月的销量数据：蔚来以5291辆依旧荣膺销量一哥，理想以4646辆屈居第二，小鹏以4224辆紧跟其后，威马销量则为3018辆。?

蔚来在形容11月销量，用词是“继10月后再超五千，交付量连续4个月创月度新高，连续8个月同比翻番”；理想的用词是“创单月交付量新高”；小鹏用词是“突破4000，P7成新势力最快交付破万车型，11月同比增长342%”；威马则是“同比激增174.6%，环比九连增”。

看官方描述都是形势一片大好，但在美股上市的蔚来、小鹏和理想，在美股大盘集体创新高、特斯拉接近历史新高的大环境下，在11月销量公布暴涨的利好下，却集体出现了超过10%的暴跌。在美国当地时间12月1日收盘，小鹏跌10.89%、蔚来跌10.23%、理想跌3.14%（开盘一度暴涨超过10%）。

按照收盘的市值来计算，蔚来市值611.9亿美元、小鹏市值384.7亿美元、理想市值291.5亿美元，造车新势力三剑客，在一晚上市值就跌掉了超过130亿美元。相比历史峰值市值已经跌掉了1个理想（收盘市值最高为1636亿美元，跌幅超过300亿美元）。

为何在11月销量数据向好的情况下，在美国大盘创下历史新高、特斯拉市值接近历史新高（超过5500亿美元）蔚来、小鹏和理想的股价却出现暴跌呢？显然，这是华尔街认为，造车新势力的短期股价，与销量数据是不匹配的。加上近期涨幅惊人，获利盘有强烈的获利了结的冲动，并且付诸行动。

下面看看蔚来、小鹏和理想的情况分析：

01?蔚来：销量同比大幅放缓、成本控制难度高

在2020年，蔚来的表现是整个美股市场中概股最靓的仔，从最低的2.11美元，截止目前为止最高是57.2美元，涨幅超过了2700%，远超特斯拉的867%。

在最强政府VC——安徽合肥，联合国投创新、国投招商等，共同投资了蔚来中国超过70亿人民币，解决了蔚来的燃眉之急后，蔚来开启了逆袭之路，股价也从2.11美元，一路暴涨到57.2美元，甚至坐上了中国车企市值第一的宝座。

蔚来的销量，也在逐月提升。在10月份突破5000辆后，11月销量继续突破5000辆。虽然官方用词中，强调的是“继10月后再超五千，交付量连续4个月创月度新高，连续8个月同比翻番”；但是，环比增长是很低的。

在10月份，蔚来销量5055辆，11月蔚来销量是5291辆，环比增速仅为4.7%。这或许是因为产能的不足的问题，不只是蔚来工厂本身产能问题，而是上游零部件的供应问题。例如，在一些电子零部件，就出现了市场集体缺货，而造成价格暴涨的情况。

但是，目前蔚来在售车型是3款，ES8、ES6和EC6，平均每款车型销量不超过2000辆，如果在细分到不同的配置，就显得更低了。这样，其实是不利于成本控制的，包括生产效率造成的生产成本，以及零部件的成本控制。反过来看，理想在售的只有?理想ONE一款车型，一种配置，月销量达到了4646辆，在生产成本控制上，就会有很大的优势。这个问题，是蔚来需要的解决的问题。?

从这个角度看，蔚来遭遇了特斯拉在Model?3产能爬坡的地狱时刻，在2018年初，Model?3经历了非常艰难的产能爬坡，马斯克亲自睡到了生产线，并且搭起了帐篷来解决Model?3的产能问题，同时，华尔街的空头对特斯拉持续的攻击，让马斯克一度濒临崩溃状态，甚至当众吸食大麻，并且表示要420（大麻代码）美元将特斯拉私有化，现在特斯拉的股价一度超过了3000美元（一拆五前）。?

蔚来会不会面临和特斯拉同样的情况呢？

02?小鹏：股价暴涨暴跌影响军心、P7扛起销量大旗

小鹏股价的暴涨暴跌，已经让何小鹏发内部信安抚员工了，希望员工不要只盯着股价短期起落。小鹏的股价比IPO价格翻了两翻，拿着期权的员工自然会盯着股价、计算着解禁日期，根据美股180天的锁定期，在2020年Q1将会迎来解禁，届时股价可能会遭受更大的考验。

小鹏股价的暴涨，尤其体现在何小鹏怼了马斯克用“pigu”说话，并且“造谣”后，在短短的三天内，小鹏股价暴涨超过70%。随后，小鹏汽车股价出现回调，股价从最高的74.49美元，跌到了最新收盘价的52.36美元。

从销量上看，小鹏的销量增长还是可以的。11月交付了4224辆，比10月的3040辆增加了1184辆，增幅为38.9%。其中，主力车型P7在11月交付了2732辆，环比增长30%，累计交付了11371辆，刷新了造车新势力品牌单车交付破万速度记录。

03?理想：单车销量惊人、市值却忝居末位

截止发稿时止，理想的市值在三家中是最低的，几乎要被小鹏拉开了100亿美元市值的差距，这个就不得不问一下为什么了？?

在这一波的暴涨中，理想的涨幅是最小的，在上市之初，理想的市值是超过小鹏，但现在已经被小鹏反超了（小鹏384.7亿美元＞理想291.5亿美元）。这和理想此前所谓的“硬件升级”被打脸，随后“主动召回”并且道歉，有着很大的关系。

理论上，理想凭借着理想ONE一款车型一个配置，能够卖到4646辆一个月，这对于成本的控制非常有利，这点从理想Q3财报可以看到，高达19.8%的毛利就非常惊人，这接近了特斯拉的毛利率水平了。?

但是，理想的股价表现却是三家最差的。除了有因为断轴而召回的质量问题影响，还有就是自动驾驶功能的事故问题，以及理想坚持的增程式技术。虽然有车企在跟进，包括东风旗下新品牌岚图，也推出增程式车型。但，终究不是资本认可的主流技术方向。

现在，电池技术水平在提升，续航能力在不断提升，充电时间在减少，单价也在呈现指数的降低，加上充电网络的完善，以及国家推行换电体系，这些对于增程式技术路线都是有毁灭性的打击的。

04?总结：竞争对手涌现

实际上，在中国市场，11月份销量最高的纯电动车不是特斯拉，不是蔚来、理想和小鹏，而是宏光MINI?EV，11月销高达33094辆，9-11月份的销量分别是14495辆、20631辆和33094辆，增速速度非常惊人。

但，对于特斯拉、蔚来等来说，宏光MINI?EV不是竞争对手，他们的竞争对手是传统车企的电动车型，以及传统车企和科技公司合作、甚至合资的车型。例如，在欧洲，大众首款纯电动车型ID.3在10月份的销量破万，远超特斯拉Model?3，Model?3甚至没有进入欧洲纯电动车型销量前十。

在中国市场，大众的纯电动车型ID.4、ID.4X等车型也将上市，但，和欧洲不同的，中国消费者可能被新势力的智能化水平提高了选择水准，不知道有多少消费者会选择传统车企的纯电动车型了。?

对新势力而言，更大的压力来自传统车企和科技公司的合作、合资，包括了长安和华为合作的高端品牌、上汽和阿里合资的“智己汽车”，这些车型都将在2021年量产上市。

相比造车新势力还是传统集成商的造车模式，传统车企和科技公司合作的车型，或许能够在底层技术上有突破，特别是华为和长安的合作，以华为的技术积累和产品能力，是值得期待的，这也是给造车新势力最大的压力。

还是那个观点，蔚来、小鹏、理想和威马，都手握200亿左右的现金储备，能不能在未来三年内砸出核心技术壁垒，将会事关生死。三年后，华为造车的可能性太大了。前不久，华为发的不造车文件，有效期是“三年”。

最后：这一跌是跌出黄金坑，还是下跌的开始呢？

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。